11月12日，中信证券举行2025年景本阛阓年会并对A股来岁行情作出最新研判。
中信证券默示，瞻望2025年，A股刻下正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，中枢城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏不雅价钱、A股盈利齐将迎来周期上行的新起初，A股将阅历一轮年度级别高涨行情。
“树立方面，2025年个东谈主投资者和机构投资者资金竭力于入场将是行情的主驱动，阛阓立场主导将由个东谈主投资者冉冉切换至机构投资者。其中，绩优成长、内需滥用、并购重组将成为三条弥留赛谈。”中信证券指出。
2025年A股将阅历一轮年度级别高涨行情
瞻望后市，中信证券默示，2025年信用周期、宏不雅价钱、A股盈利齐将迎来周期上行的新起初，测度2025年A股将阅历一轮年度级别高涨行情。
具体而言，信用周期方面，中信证券默示，跟着化债加码落地，匡助场合政府与企业如释重任，将撬动新一轮信用周期上行。
“中央财政发力兜底地皮财政留传问题，中央政府提高杠杆率，带动其他经济部门稳杠杆，是这轮计策的中枢想路之一。化债加码落地将裁汰场合政府偿本付息的资金压力，匡助鼓动其更好聚焦民生保险，以及加快企业欠款偿还，让这些关联主体如释重任，最终有望在2025年撬动有信心、有投资、有滥用的新一轮信用上行周期。”中信证券指出。
中信证券测度，在2025年社融存量同比增速将呈现“先上后下再自若”的走势，高点可能出面前年中，同比增速或将贴近8.5%，全年同比增速可能在8.0%隔壁，而全年预算赤字率测度将提高至4.0%的比年来最高值。
宏不雅价钱方面，中信证券默示，跟着计策落地起效，世界地产分批分区止跌回稳，下半年国内物价有望暖热回升。
“一方面，计策决心坚忍并分步落地下，房地产阛阓有望从一线城市运行分批分区域罢了止跌回稳，测度回购存量地皮、新增城中村改动、强化白名单机制等成为计策重心标的。”中信证券进一步指出，“另一方面，跟着需求侧计策起效和信用周期重启，破立并举下供给侧结构不息优化，测度2025年PPI同比负增长将从容改善，下半年读数有望转正。GDP平减指数同比在阅历了两年多负增长后，有望于来岁四季度初度转正。”
A股盈利方面，中信证券合计，跟着信用与价钱建造，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期。
“本轮计策加码的起初是化债，计策起效传导至价钱、信用和企业盈利需要时刻，测度2024四季度至2025一季度A股非金融板块（中证800口径，下同）盈利同比赓续磨底，营收、ROE延续下滑趋势，净利润分化进一步加重。”中信证券默示。
中信证券测度，2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期。其中，非金融板块的ROE有望在杠杆率和财富盘活率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。测度2025年A股盈利同比增速，将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%。
存眷绩优成长、内需滥用、并购重组三条赛谈
树立方面，中信证券默示，在马拉松行情中，绩优成长、内需滥用、并购重组将成为三条弥留赛谈。
中信证券最初指出，在2025年，A股的投融资、投资者、居品生态也将站上全新的起初。投融资生态方面，成本阛阓“1+N”计策框架愈加知晓，A股预期答复和投资环境不停改善。投资者生态方面，个东谈主投资者和机构投资者资金竭力于入场。
“详细一、二级阛阓测算，个东谈主投资者和机构投资者资金竭力于入场，ETF为主要用具，2025年A股阛阓将保管较为理解的资金净流入景色。”中信证券进一步指出，“居品生态方面，各方共同选拔和品种日益丰富，ETF成为财富端树立的弥留用具。”
具体到投资赛谈，绩优成长方面，中信证券提议投资者存眷预期强化的自主可控干线，以及本事驱动的新兴产业机遇。一所以半导体先进制程及开导、材料、零部件、信创为代表的中枢供应链与卡脖子圭臬。二是发展新质坐褥力带来的产业升级投资机遇，详细商酌范围增速和产业阶段、顺服性、阛阓空间、A股参与度、贸易面容等身分后，提议重心存眷AI末端、智能汽车、贸易航天三大领域。
内需滥用方面，中信证券提议投资者不雅察计策落地后的后果，树立从必选滥用冉冉拓展至可选滥用。从本年年末到来岁年中，在滥用板块内的树立策略从攻守兼备渐渐递进到弹性品种。
“刻下提议主要树立攻守兼备的滥用互联网、低估值高答复且计较有望率先企稳的乳成品、全球餐饮等必需板块；而商酌预期先行带动的滥用树立需求，顺周期特征显明的餐饮供应链、酒类、东谈主力资源行状、货仓等行业有望突显弹性，提议冉冉增配。”中信证券称。
并购重组方面，中信证券提议投资者聚焦产业整合和新质坐褥力发展两大标的。此轮并购重组并非仅仅短期的主题炒作，而是可不息的产业趋势，但也不会一蹴而就，提议投资者把捏两类契机。
“一所以产业链整合、作念大作念强为导向的产业内并购重组，重心存眷电子、医疗器械、汽车零部件等领域。二所以发展新质坐褥力、产业升级为导向的跨产业并购，重心存眷已公告‘按捺权变更’或实控东谈主有体外财富的企业。”中信证券默示。