《金证研》南边成本中心 望山/作家 西洲 映蔚/风控

请求北交所上市撤材料不久后，用友金融信息期间股份有限公司（以下简称“用友金融”）发布公告称，2024年10月31日，章培林因到退休年事，请求辞去用友金融监事会主席、监事职务。11月8日，用友金融监事会提名用友收集科技股份有限公司（“用友收集”）副总裁李伟民，为用友金融第三届监事会鼓励代表监事候选东谈主。

这次上市，用友金融称自主研发了主要居品“采购云”平台，其中“金采云”集采商城是用友金融搭建面向金融机构的社会化电商采购平台。而用户通过用友金融的“金采云”注册登录，账号后会自动跳转至用友收集“友云采”官网，且账号自动生成的“用友电子发票”居品，或对欺诈友收集的税务做事，居品演出“互相汇注”异象。此外，用友金融原作念市商退出为用友金融提供作念市做事，放置2024年6月末系用友金融的前十大鼓励，而作念市时候用友金融股价上升且“身兼”客户。

一、采购云平台可自动跳转至控股鼓励旗下的平台，演出“互相汇注”异象

上市企业需具备“五落寞”，即资产好意思满、东谈主员落寞、财务落寞、业务落寞及机构落寞。

这次上市，用友金融称自主研发了主要居品“采购云”平台。值得肃穆的是，用户注册用友金融“金采云”账号，会自动跳转至用友收集“友云采”官网。且在“金采网”完成注册及登录的企业账号，或将自动盛开“友云采”、“用友电子发票”等附庸用友收集的做事。

1.1 2019年3月前因穷乏教化向用友收集采购熟练采购云居品，其后使用自主研发的采购云平台

据签署日历为2023年9月12日的《用友金融信息期间股份有限公司招股评释书》（以下简称“签署日为2023年9月12日的招股书”），2020-2022年内，用友金融主要居品数字化采购云平台的收入分辩为903.61万元、584.57万元、374.43万元，占居品及期间做事收入的比例分辩为2.59%、1.37%、0.75%。

据出具日为2023年7月12日的《对于用友金融信息期间股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市请求文献审查问询函的复兴》（以下简称“出具日历为2023年7月12日的首轮问询复兴”），用友金融自主研发并推出了数字化采购云平台（以下简称“采购云”）。

此前，用友金融尚无采购云平台关系名堂教化时，曾向控股鼓励采购熟练居品。

据出具日为2021年12月20日的《对于用友金融信息期间股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市请求文献审查问询函的复兴》（以下简称“出具日历为2021年12月20日的首轮问询复兴”），2018年，用友金融基于业务需要与用友收集缔结了《中国设备银行电商采购平台开发名堂相助条约》，向用友收集采购专属云平台，用以复古中国设备银行电商采购平台开发名堂。

彼时，用友金融尚无采购云平台名堂教化，为了更好地餍足客户需求，故向已有熟练采购云居品的用友收集进行采购。该名堂建成后，用友金融立即断绝了此部分和用友收集的相助，两边已于2019年3月6日签署《断绝条约》，自此用友金融不再向用友收集采购专属云做事。

1.2 2016年用友收集研发并推出“友云采”，商品及相助的电商平台与用友金融的“金采云”或存重合

据用友收集2016年半年度论说提要及2022年可抓续发展论说，2016年，用友收集进入研发并推出了“友云采”SaaS公有云做事居品。放置2016上半年末，友云采已集成了用友NC、U9居品，与史泰博等电商平台进行了相助对接。

2022年，用友收集在全集团履行使用专科采购平台“友云采”。

在此配景下，用友收集的“友云采”与用友金融的“采购云”官网在商品展示上，或存在同样性。

据用友收集旗下“友云采”官网，放置查询日2024年11月12日，其“交游商场”栏筹备“热点商机”板块涵盖办公用品、五金器具、劳保用品、电线电缆、电器材料等实质。

据用友金融旗下“金采云”官网，2020年2月18日，“金采云”平台告捷上线。放置查询日2024年11月12日，金采云集采商城是用友金融搭建面向金融机构的社会化电商采购平台，将为中小金融机构提供电商化采购做事。

放置查询日2024年11月12日，金采云“集采商城”的商品分类包括办公用品、电脑临近、劳保防疫、五金建材、电子仪器等，且相助的第三方电商平台包括史泰博等。

通过对比不丢丑出，金采云“集采商城”的商品及相助的电商平台，与用友收集的“友云采”平台或存在重合。

值得肃穆的是，用友收集领有旗下云采全球超市网站的各项电子做事通盘权。

1.3 “金采云”进入集采商城板块败露，云采全球超市网站的电子做事通盘权和运作权包摄用友收集

据金采云“集采商城”的《云采全球超市网站做事应知》，放置查询日2024年11月12日，云采全球超市网站（指yc.yonyoucloud.com偏执移动客户端软件、欺诈圭表）各项电子做事的通盘权和运作权包摄于用友收集。

况兼，在金采云官网“集采商城”页面底端附有“对于友云采”页面跳转。

问题并未已毕。

1.4 用友金融称采购云平台完成了发票吸收、支付结算等历程对接，收入阐述依据包括发票

据出具日历为2023年7月12日的首轮问询复兴，采购云对应的中枢期间及期间特质，系主要欺诈了电商集成器具期间，通过该期间完成了与主流电商平台商品信息获取、订单经管、发票吸收、支付结算的对接。

自2020年起，用友金融阐述收入的里面依据，主要包括合同会签单、工时记载、开票请求单、分期收入阐述单等；外部依据主要包括合同、里程碑阐述文档、镇定运转论说、发票、银行回单等。

1.5 在“金采云”官网登录的账号及居品，可分辩跳转至“友云采”官网及用友收集

据用友金融“金采云”官网，放置查询日2024年11月12日，右上角“注册”选项可汇注至“友云采”登陆及注册界面。

经《金证研》南边成本中心在用友收集“友云采”登录界面完成注册并登录后，会重新跳转至“金采云”官网。此时点击右上角“职责台”选项，可再次跳转至“友云采”用户经管界面。

此后，点击“友云采”用户经管界面右上角的“个东谈主栽植”选项后，在跳转界面左侧点击“我的居品”，会败露面前账号的居品使用现象。面前账号的存在四项“我的居品”。分辩为两项“友云采”居品，一项“用友电子发票”居品，一项“智能分析”居品。

两项“友云采”居品中，一项处于“已停用”现象，有用期放置2021年1月1日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”；另外一项处于“使用中”现象，有用期放置2124年6月27日。

另外，“用友电子发票”居品处于“使用中”现象，有用期放置2999年12月31日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”；“智能分析”居品处于“使用中”现象，有用期放置2999年12月31日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”。

需要指出的是，据认证主体为用友收集的微信公众平台“用友数据做事”于2021年1月20日发布的实质，金服桥是用友集团推出的基于公有云架构的产业数据做事平台。

接着，点击“友云采”居品对应的“立即使用”选项，可跳转至用友收集的“友云采”官网。不仅如斯，点击“友云采”官网的“金融云”选项，又可跳转回用友金融的“金采云”官网。

况兼，点击“用友电子发票”居品对应的“立即使用”选项，可跳转至“用友云税务做事”官网。而“用友云税务做事”官网居品先容败露，“用友云税务做事”对应的居品“税务云”，系为企业提供以销项经管、进项经管、征税陈述为中枢的升值税做事，为企业提供瞎想过程中通盘涉税门径的处置决策。

另需评释的是，在《金证研》南边成本中心在注册账号后，未主动盛开任何用友收集、用友金融偏执关联企业的居品做事。上述说起的居品做事，或均系注册盛开账号后自动生成的。

上述情形或意味着，放置查询日2024年11月12日，用友收集旗下的“友采云”官网与用友金融“金采云”官网，演出“互相汇注”的异象。其中，在“金采网”注册的企业，可自动跳转至用友收集“友云采”界面，而完成登录后，又会回到“金采云”官网。同期，在“金采网”完成注册及登录的企业账号，或将自动盛开“友云采”、“用友电子发票”等附庸用友收集的做事。

简而言之，用户通过用友金融的“金采云”注册登录，或经过用友收集的“友云采”官网，在该界面使用的电子发票对接至用友收集，而发票是用友金融阐述收入的外部依据之一。此情形下，曾向控股鼓励用友收集采购熟练采购云居品的用友金融，在罢手采购条约后，用友金融的采购云平台是否熟练，或值得温情。

二、原作念市商或“身兼”客户，作念市时候用友金融股价上升

2020年7月，证监会发布《监管礼貌适用指引——机构类第1号》，成心于新三板公开刊行前作念市商和后续搀杂交游引入作念市商的政策轨制连结，券商在新三板的病笃性提高，强化保荐和直投功能，成为各方利益均衡的关键变装。

反不雅用友金融，其上市指挥前签约中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”）为其提供作念市做事，2021年“中泰证券作念市账户”成为用友金融的前十大鼓励之一。同庚，中泰证券与用友金融存在超数百万元的欠债合同。

2.1 指挥前夜签约作念市商中泰证券，2021年作念市账户成为前十大鼓励

据用友金融签署日历为2021年4月26日的《对于向不特定及格投资者公开刊行股票并在精选层挂牌请求指挥备案的指示性公告》，2021年4月23日，用友金融的指挥备案获受理。

值得温情的是，在指挥备案半年前，用友金融签约了一家作念市商。

据签署日历为2020年11月26日的《对于后续加入为用友金融信息期间股份有限公司股票提供作念市报价做事的公告》，2020年11月27日起，中泰证券将当作作念市商，为用友金融提供作念市报价做事。

据东方资产Choice数据、签署日为2023年9月12日的招股书及2024年半年报，2021年一季度末，中泰证券股份有限公司作念市专用证券账户（以下简称“中泰证券作念市账户”）成为用友金融的前十大鼓励。

值得温情的是，在成为用友金融作念市商的次年，中泰证券与用友金融存在数百万元合同。

2.2 同庚即2021年，用友金融对中泰证券存在含税合同金额为325万元的合同欠债

据签署日为2023年9月12日的招股书，论说期2020-2022年内，在用友金融的合同欠债中，2021年，用友金融对中泰证券销售的合同金额（含税）为325万元。放置2021年12月31日该决策正处于阐述中，用友金融已收取合同首付款。

另外，据认证主体为用友金融的微信公众平台“用友金融”于2023年1月16日发布的实质，2023年1月12日，用友金融参与打造的中泰证券经管管帐系统取得“年度金融机构最好立异奖”。

换言之，2020年，用友金融签约中泰证券当作作念市商，次年中泰证券作念市账户即成为用友金融的前十大鼓励之一，且同庚中泰证券是用友金融的客户。此后2023年，用友金融参与打造的中泰证券经管管帐系统获奖。

而不雅中泰证券提供作念市做事时候，用友金融的股价呈颤动上升的趋势。

2.3 中泰证券作念市时候用友金融股价上升逾39%，2023年退出作念市做事现为第七大鼓励

据东方资产Choice数据，在中泰证券成为用友金融作念市商确当日，即2020年11月26日，在后复权的情况下，用友金融的股票当日收盘价钱为20.93元/股。

据用友金融签署日历为2021年9月2日的《股票停牌公告》，2021年9月3日，用友金融停牌。放置用友金融停牌前临了一个交游日，即2021年9月1日，用友金融股票当日收盘价钱已涨至28.7元/股。

经《金证研》南边成本中心诡计，2020年11月26日至2021年9月1日，用友金融的股价上升39.59%。

据2023年9月7日出具的《对于退出为用友金融信息期间股份有限公司股票提供作念市报价做事的公告》，2023年9月8日起，中泰证券将退出为用友金融提供作念市报价做事。

据用友金融2024年半年报，放置2024年6月末，中泰证券仍为用友金融第七大鼓励，抓股比例为0.587%。

不丢丑出，在中泰证券为用友金融提供作念市做事时候，放置用友金融停牌，用友金融的股价呈颤动上升趋势。

需要指出的是，用友金融发布2023年三季报不久后，中泰证券出具研报对用友收集守护“买入”评级。

2.4 控股鼓励2023年三季报败露耗费10亿元后中泰证券守护买入评级，后3个月内用友收集股价跌幅超三成

据用友收集的年度论说，2020-2023年及2024年1-9月，用友收集的归母净利润分辩为9.85亿元、7.08亿元、2.19亿元、-9.67亿元、-14.55亿元，2021-2023年分辩同比增长-28.18%、-69.03%、-541.28%。

可见，2021-2023年，控股鼓励用友收集的净利润抓续下滑，其中2023年度堕入耗费。

值得肃穆的是，在用友金融败露其三季度耗费10亿元后，中泰证券发布对用友收集守护“买入”评级的论说。

据东方资产Choice数据，2023年10月27日晚间，用友收集发布了2023年度三季度论说。2023年1-9月，用友收集归母净利润为-10.3亿元。

然而，经《金证研》南边成本中心照拂发现，中泰证券于2023年11月7日出具照拂论说《第三季度事迹显赫改善，云计策加快落地》。该论说对用友收集守护“买入”评级。

令东谈主唏嘘的是，据东方资产Choice数据，在后复权的情况下，上述照拂论说发布确当日起的3个月内，即2023年11月7日至2024年2月7日，用友收集股价跌幅为36.48%。

值得温情的是，中泰证券曾因作念市交游违法被处罚。

2.5 中泰证券曾在作念市交游时归并客户主管股价被处罚，时候客户股价涨幅超80%

据证监会2017年12月4日发布的公开信息，证监会对上海易所试收集信息期间股份有限公司（以下简称“易所试”）与中泰证券股价主管活动进行了立案探访、审理。

经查明，中泰证券为新三板挂牌公司易所试保举挂牌的主持券商，易所试股票作念市转让交游作念市商之一。涉案时候，中泰证券作念市交游“易所试”的量价彰着相等，且中泰证券与易所试还联结易所试败露利好音书、向投资者保举等其他样貌主管易所试股价。涉案时候，易所试股价涨幅81.68%。

上述述活动组成《证券法》第七十七条所述主管商场的活动。2017年12月4日，证监会对易所试、中泰证券分辩处以100万元罚金。

领路，中泰证券曾存在作念市交游违法的情形。

笼统而言，用友金融禁受上市指挥前，与中泰证券缔结作念市商条约。次年即2021年，中泰证券作念市专用证券账户成为用友金融的前十大鼓励，且同期，用友金融对中泰证券存在数百万元的欠债合同。

值得肃穆的是，在中泰证券为用友金融提供作念市做事时候，用友金融的股价上升了逾三十个百分点。直至用友金融新三板停牌后，2023年中泰证券已毕作念市商“身份”。放置用友金融最新一期论说期即2024年6月末，中泰证券对用友金融抓股0.587%。

需要指出的是，早在2017年，中泰证券因与彼时的上市公司客户归并主管股价、违法作念市等情形被处罚。而在用友金融控股鼓励用友收集2023年三季报败露耗费10亿元后，中泰证券仍发布研报对用友收集出具“买入”评级，此后3个月内用友收集股价跌幅超三成。

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