导读：相干股权“拍卖”的失败，天然让本就变数丛生的南海农商行IPO再添不祥情味。不外，关于已为A股上市足足恭候了多年之久的南海农商行来说，要思以“本领”换来IPO收效的“空间”，股份“确权”的剖释虽然要紧，但其基本面的改善以及企业经管“内功”的修皆恐怕更为难题。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

作家：周嘉薇@北京

剪辑：翟 睿@北京

颇受业内关心的广东南海农村营业银行股份有限公司（下称“南海农商行”）近亿原始股权规则拍卖收尾日前出炉。

叩叩财经获悉，因在挂牌拍卖期限内无东说念主报名参与竞拍，南海农商行相干股权的“一拍”以流拍告终。

早前，据京东资产往来平台发布的规则拍卖信息炫耀，一家名为能兴控股集团有限公司（下称“能兴控股”）所执的约9387万股南海农商行股份现身拍卖平台，并晓示于2024年11月10日竞价开拍（详见叩叩财经相干报说念《IPO申报5年难见晨曦，原始股拍卖窘态先行！南海农商行上市鼓动维艰，注册制下首例银行股何时破冰？》）。

能兴控股为昔日广东著名地产富豪钟乃雄旗下企业。

出身于广东省茂名化州市的钟乃雄，曾经是当地富甲一方的响当当的东说念主物，在国内多个富豪榜的排行上，也常见其成为座上客。

2024年3月25日，在胡润商讨院发布《2024胡润巨匠富豪榜》，钟乃雄也以110亿金钱位列榜单2279位。

在广东茂名当地，钟乃雄也一度被合计是茂名首富。

这次被拍卖的股份宗旨——南海农商行，在五年前即已向证监会提交上市肯求，此刻正惊惶于IPO逐渐的扩充之中。

据南海农商行递交的IPO申报材料炫耀，已矣现在，能兴控股为其第二大股东，共执有南海农商行2.08亿股，占其总股本的5.29%。

南海农商行的股权结构较为复杂，这家缔造于1952年的农商行，当先脱胎于南海农村信用社于2011年12月完成改制并挂牌。

能兴控股亦然在2011年南海农商行改制之时，手脚发起东说念主之一进入到后者的股东名单中的。

虽在南海农商行中仅居于第二大股东之席，但与第一大股东——领有国资布景的佛山市南海承业投资开发经管有限公司（下称“南海承业”）执股差距颇小。

手脚南海农商行的第一大股东，南海承业在其中的执股比例仅为6.03%。

一边是昔日富豪的要紧资产被规则拍卖，另一边又波及到拟IPO企业在明锐本领点的本钱运作远景。

种种身分决定了这场规则拍卖无法“低调”。

“这次被规则拍卖的南海农商行股权份额较为广博，按照监管层对拟IPO企业需要股权结构澄莹褂讪的要求，虽然南海农商行IPO不至于受此影响被叫停，但因执股比例较大的要紧股东存在股权质押或股权规则拍卖等问题，频频亦然需要恭候其相干风险进一步无边化，拍卖的收尾出炉后，才会不绝鼓动审核”，早前，在南海农商行相干股权晓示被拍卖之初，便有来自于北京一家中字头券商的资深保荐代表东说念主告诉叩叩财经。

在2021年以来至2023年底的三年多本领里，即在南海农商行这次IPO的申报期内，其扫数股权转让的总和之和也不足这次行将被规则拍卖的能兴控股所执股份份额。

叩叩财经统计，在2024年之前的三年中，南海农商行共发生了340 笔股份转让，波及股份数 8830.4股，占其现在总股本的 2.24%，虽然其中有35 笔也波及到规则拍卖转让，但除了2022年6月，曾有一笔高达3940万股的股份被收效拍卖外，其余的大部分拍卖份额皆在万余股之间。

“这次能兴控股所执南海农商行股权的拍卖，亦然南海农商行缔造数十年以来股权因质押、冻结后被规则拍卖份额最大的一次。”一位接近于南海农商行的中介机构东说念主士向叩叩财经承认。

事实上，纵令已在IPO的审核途中且有明确的上市预期，但这次南海农商行相干股票挂牌拍卖的价钱并不算高。

上述京东资产往来平台发布的拍卖信息称，该部分由能兴控股所执的近亿股南海农商行股权评估价约为6.29亿元，起拍价仅为4.40亿元，仅非常于评估价的七折，每股价钱仅4.68元。

按照南海农商行这次IPO的刊行有谋略，其规划通过刊行不越过13.15亿股以召募83.08亿的资金，以此芜俚测算，南海农商行这次IPO的每股刊行价约在6.32元/股傍边。

显然，能兴控股所执相干股份的拍卖价钱照旧有着充足的眩惑力。

一朝南海农商行收效上市，“套利”空间不小。

关联词，南海农商行这次关连股权的规则拍卖在辘集平台上虽眩惑了近3000东说念主围不雅，但直到2024年11月12日上昼10点的拍卖截止日，参与竞拍报名者数目仍为0东说念主。

“南海农商行上市在短期内并不光明的远景以及相干股权受让的惨酷条目，是诸多潜在接盘者对其望而生畏的枢纽。”上述接近于南海农商行的中介机构东说念主士合计。

“和一般行业公司的股权受让拍卖不同，因拍卖主体为金融机构，又波及到上市，故关于参与竞拍的潜在接盘方，南海农商行方面也有诸多严格要求。”上述中介机构东说念主士向叩叩财经显露，源流即需若是在佛山当地注册的法东说念主机构，其次也要求最近两年必须要商量盈利，入股资金必须为自有资金，此外，还要合乎银行业监管机构要求的其他审慎性条目，“因现在南海农商行正处于IPO的上市申报期内，还需要接盘者按照上市审核的关连礼貌应许，在南海农商行自上市之日起36个月内对相干股份进行锁定，不转让或者交付他东说念摆布理”。

“现在一拍如故失败，下一步应该会运转筹备进行二拍。”上述中介机构东说念主士补充说念，按照法律法度，当宗旨股权在第一次规则拍卖流拍以后，60日之内，将组织第二次拍卖，拍卖系数不错进行3次，“如果第一次规则拍卖流拍，第二次、第三次规则拍卖流拍的起拍价将下落，每次下落幅度不越过20%”。

相干股权“拍卖”的失败，天然让本就变数丛生的南海农商行IPO再添不祥情味。

不外，关于已为A股上市足足恭候了多年之久的南海农商行来说，要思以“本领”换来IPO收效的“空间”，股权“确权”的剖释天然要紧，但其基本面的改善以及企业经管“内功”的修皆恐怕更为难题。

1）IPO申报期内公司贬责与内控有用性的“缺位”

在夙昔5年多的本领里，南海农商行一直在苦苦恭候着A股上市收尾的到来。

早在2019年6月，南海农商行便在国泰君安的保荐下向证监会递交了深交所主板上市的肯求并得回受理，虽然移时证监会便对其该次IPO给出了反馈意见，南海农商行也在2020年头给出了申报并按照意见更新了招股书（申报稿），但尔后，其IPO之旅却只怕地堕入了停滞之中。

直到2023年3月初，主板注册制更动安定落地后，南海农商行也和上百家曾在核准制下申报主板上市的“存量”待审企业一起“过渡”到深交所不绝接收审核。

关联词，注册制也并未给南海农商行带来上市的机会。

纵令笔据《深圳证券往来所股票刊行上市审核礼貌》（下称《上市审核礼貌》）第三十六条所称，对股票初次刊行上市肯求，深交所刊行上市审核机构自受理之日起二十个责任日内，将通过保荐东说念主向刊行东说念主建议首轮审核问询，但据深交所网站公布的审核进度炫耀，“平移”至深交所到如今已一年零十个月夙昔了，南海农商行IPO的审核状况依旧仅在“已受理”层面，一直迟迟未能进入问询法度。

虽然，比年来，监管层对金融企业上市的审慎格调是变成南海农商行上市鼓动逐渐的要紧原因之一。

上一次A股迎来银行IPO的成行还需要追想到2022年1月17日，彼时，兰州银行收效于深交所挂牌上市。

尔后已过1000余天，再无银行股的上市肯求通过监管层审核并登陆A股的案例出现。

也即是说，在A股注册制下，于今也尚未有首例通过审核并上市的银行股出现。

“监管层照旧但愿企业能将通过本钱商场召募的资金更多投向实业，以推动行业改进与经济增长，”上述资深保荐代表东说念主向叩叩财经暗意，事实上，银行上市的募资投向都险些是为了补充本钱，况兼部分银行之是以选择上市，补充本钱也并非其第一能源，更多是为了晋升品牌著名度，越过是当地政府但愿原土的金融机构能冲破主板上市“零”景观，“比拟较其他需要大批资金参加的改进性实体行业，银行上市融资的难题性并不杰出”。

但就南海农商行来说，就算莫得监管层对银行业上市的强监管，凭其基本面以及公司贬责与内控有用性的争议，似乎也不足以使得其IPO能得回顺利鼓动。

笔据深交所最新改进的《上市审核礼貌》明确指出，主板杰出“大盘蓝筹”特点，要点支执业务模式熟练、计划功绩褂讪、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

支执业务模式熟练，南海农商行尚算合乎条目；规模较大，其也算对付及格，但谈到“计划功绩褂讪”，至少在夙昔的三年中，南海农商行则并未拿出令东说念主慑服的得益单。

据南海农商行公开表示的财务数据炫耀，在2021年至2023年中，其营业收入隔离录得59.86亿、69.86亿和68.61亿。

可见，在刚刚夙昔的2023年中，南海农商行营收已现负增长，虽然下滑幅度不大，但功绩的劣势响应在净利润上却被进一步放大——相似在2021年至2023年中，南海农商行对应的净利润（以扣除非往常性损益前后孰低者为准）已出现了执续的较大幅度的下滑，隔离为 30.15 亿 元、27.28 亿元和23.82 亿元，也即是说，相较于2021年时，南海农商行2023年的净利润同比下滑已越过了20%。

更令东说念主糊涂担忧的还有在评估银行本钱风险另一毛糙紧方针——不良贷款率上，南海农商行的阐述也难以让东说念主坦然。

着实，和贵州、陕西等某几家2023年不良贷款率已高企至5%傍边的农商行相较，南海农商行同庚仅1.49%的不良贷款率看似还可控。

然而，在夙昔的三年中，南海农商行的不良贷款率也如同其执续下滑的利润一样呈执续恶化的趋势。

2021年和2022年时，南海农商行的不良贷款余额隔离为 13.52 亿元、15.97 亿元，不良贷款率隔离为 1.08%、1.13%，虽有增长，但涨幅较小，但到了2023年，其当年的不良贷款余额则猛增至 22.94 亿元，这也让其不良贷款率达到了1.49%。

南海农商行亦然现在A股IPO待审队列中恭候上市收尾的几家农商行中唯独一家在夙昔三年中，功绩与不良贷款率两毛糙紧方针皆出现执续较大幅度下滑的银行。

“除了功绩问题，监管层对南海农商行的内控经管的有用性和合规性，亦然多年来，其上市一直难有起色的枢纽问题。”上述接近于南海农商行的中介机构东说念主士坦言。

在最新改进并实施的《初次公开刊行股票注册经管办法》中礼貌，“刊行东说念主是照章开导且执续计划三年以上的股份有限公司，具备健全且运行精雅的组织机构，相干机构和东说念主员粗略照章履行职责”、“刊行东说念主里面适度轨制健全且被有用执行，粗略合理保证公司运造孽果、正当合规和财务申报的可靠性”，都是企业申报上市刊行的基本条目。

反不雅南海农商行，其在2023年的关连金融监管机构的现场检讨中，还被监管层明证实定为在“公司贬责及股东股权经管方面”、“风险经管和里面适度方面”存在显着缺失。

据国度金融监督经管总局广东监管局在2023年下发的一份《现场检讨意见书》(粤金办函[2023] 159号)中指出，经过现场检讨，发现南海农商行的“两会一层”责任机制不完善。如存在董事会、监事会偏激特意委员会内容东说念主数不合乎程礼貌、董事会和监事会未实时换届、董事会偏激成员履职不充分、董事会信息科技经管职责履职不范例、监事长恒久缺位、外部监事任职超期、岗亭制约不到位、风险总监任职超期未轮岗、里面授权不范例、部门职能不范例等问题。

相似在上述《现场检讨意见书》中，金融监督经管总局广东监管局称，南海农商行的股东股权及关联往来经管不到位，且存在涉大股东行径经管相干轨制不完善、未完周全部股权确权、涉离离职东说念主员关联方经管轨制不完善、关联方认定不全等问题。

“拟上市企业内控有用性和关联往来的认定等问题，在IPO审核中一直是监管层关心的要点，国度金融监督经管总局对南海农商行的现场检讨应是在2023年中，此时，南海农商行早就如故提交了上市肯求，处于IPO的申报期内。也等于说，南海农商行在提交IPO肯求后，其里面经管和内控有用性缺失等问题依然还显着地存在。”上述资深保荐代表东说念主坦言。

关于国度金融监督经管总局广东监管局的相干界定，南海农商行也不得不承认其董事会、监事会及高管层“责任机制不完善”，关于董事会和监事会未实时换届、外部监事任职超期以及董事会偏激成员履职不充分等事项，其应许“规划于2024年9月30日前完成整改”。

就股东股权及关联往来经管不到位问题，南海农商行也暗意“已将大股东行径的监管礼貌纳入股份经管办法”。

“IPO申报多年，按照南海农商行的说辞，其内控和经管的时弊至少近期才得以整改，至于相干整改的是否有用且绝对，也需要一定的本领来老练。”上述资深保荐代表东说念主补充说念。

眼看公司贬责及内控风险的有用整改尚待监管层的进一步认同，据叩叩财经获悉，就在两个多月前的2024年8月初，南海农商行又再次遭到了国度金融监督经管总局佛山监管分局的行政处罚，南海农商行被罚金50万元，五位相干拖累东说念主士被给予教育处罚，国度金融监督经管总局佛山监管分局对其给出的坐法违法界定事实为“贷款业务严重违犯审慎计划礼貌”。

2）短期内银行股IPO仍难破冰

南海农商行相干股权规则拍卖的“流拍”，虽迟迟难以让其兴隆“股权机构澄莹”的上市确权要求，但在银行股IPO审核趋缓确当下，南海农商行照旧有充足的本领恭候着接盘方的现身。

“当下IPO的刊行环境，关于银行股来说，也算不得好的上市时机。”上述资深保荐代表东说念主暗意，拟上市银行企业那动辄数十亿乃至百亿规模的融资规划，在如今A股商场尚待褂讪且IPO审核握住趋严的态势下，不管从银行本身的融资需乞降监管策略考量，短期内银行股IPO仍难破冰。

自2023年下半年以来，证监会晓示“收紧IPO节拍，促进投融资两头的动态均衡后”，于今也未有融资规模越过25亿的IPO企业在A股完成挂牌上市。

不越过25亿融资规模，险些成为了现在业界对IPO企业上市规划顺利鼓动的默许执行圭臬。

已矣现在，包括南海农商行在内，沪深两市尚有7家银行的IPO尚列队待审。

这7家拟IPO银行，皆是从核准制审核中“过渡”至注册制的存量拟IPO企业，都如故是IPO审核经过中的“钉子户”，且其中6家企业都和南海农商银行一样，在注册制下足足恭候了已近20个月，连往来所对其IPO的首轮问询都还未开启。

这几家拟上市银行的募资规划，险些个个皆可谓是“狮子大启齿”。

南海农商行欲通过IPO召募83.07亿资金在前述已有说起，顺德农商行则但愿能通过IPO从A股商场中获取高达90亿规模的资金。

昆山农商行虽未如前两者般动辄近百亿，但其上市融资规模也高达41.22亿。

除了三家农商行还在苦苦撑执着IPO的进度，广州银行、东莞银行、湖州银行和湖北银行等四家城商行也在不绝但愿能用本领换来上市的空间。

湖北银行是现在这几家拟上市银行中规划融资最多的，达到了95.17亿，广州银行、东莞银行天然也不遑多让，隔离试图从A股“圈”到94.78亿和84亿资金。

如果说，银行股IPO在注册制下的冲破略有破冰之趋，距离收效上市最近的，恐怕就只可算是湖州银行了。

这家由中金公司担任IPO保荐东说念主的银行，在2023年11月，曾收到了来自上交所对其IPO的首轮问询函，这亦然注册制下，首家亦然现在唯独一家进入到IPO问询审核法度的拟上市银行。

湖州银行IPO是这7家尚待上市鼓动的银行中规划融资规模最小的，亦然距离“25亿IPO融资规模默许红线”最近的，据湖州银行上市规划炫耀，其欲刊行不越过3.37亿股，召募25.5亿资金用于补充本钱金。

（完）

湖州银行钟乃雄南海农商行深交所股权发布于：北京市声明：该文不雅点仅代表作家本东说念主，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间劳动。