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风险教导：本文所提到的不雅点仅代表个东说念主的观点，所触及方向不作保举，据此生意，风险自负。

作家：懒东说念主养基

来源：

11月11日 ， 主要宽基指数PE-TTM近十年历史分位值仍是接近或栽种60% ：

沪深300，59.69%，

中证500，60.41%，

中证1000，61.84%，

中证A500，59.49%，

中证全指，65.75%……

这就意味着牛市第一阶段的估值开采行情仍是完成 （ 达到近十年50%的历史分位值 ） 。

咫尺仍是投入基本面和估值双升驱动的牛市第二阶段或第一阶段至第二阶段的过渡期 。

01

咱们以9月23日 （ 本轮行情初始前一日 ） 看成纯熟开头 ， 各股票指数的PE-TTM对应的是适度本年二季度的调整功绩 ； 将11月11日看成纯熟特殊 ， 各股票指数的PE-TTM对应的则是适度本年三季度的调整功绩 。

下表是几个有代表性的股票指数在这一技艺的指数和估值点位及涨幅明细 。

（ 数据来源 ： WIND ， 起止日历 ： 20240923-20241111 ）

沪深300和中证全指在这一时段的指数涨幅辨别是28.59%和36.97% ， 估值涨幅辨别是18.00%和27.86% 。

两个指数涨幅齐比估值涨幅多10个掌握百分点 ， 这部分多出来的涨幅便是由功绩上升驱动的 。

万得TMT指数和估值的涨幅辨别是67.29%和53.94% ， 指数涨幅高于估值涨幅的部分 ， 大概13个百分点 ， 亦然由功绩上升驱动的 。

申万非银金融指数和估值的涨幅辨别是54.03%和23.80% ， 指数涨幅高于估值涨幅的差值最大 ， 栽种30个百分点 ， 天然亦然由功绩上升驱动的 。

创业板指数和估值的涨幅辨别为56.32%和56.23% ， 基本十分 ， 可见指数的飞腾沿途由估值驱动 。

科创50指数和估值的涨幅辨别为66.99%和98.26% ， 估值涨幅比指数涨幅多出30多个百分点 ， 阐发指数涨幅整个由估值驱动 ， 而且功绩还不才滑中 （ 适度三季度 ） 。

02

诚然最宽的宽基指数中证全指齐仍是发生了功绩和估值双升的双击 ， 但很彰着功绩驱动行情还只是是结构性的 ， 因为不同的行业和板块 ， 功绩拐点出刻下代前后不同 。

非银金融和TMT仍是发生功绩和估值双升的戴维斯双击 。

新能源占比拟高的创业板还莫得出现功绩改善 。

而半导体占比拟高的科创50功绩还不才滑 。

跟着各式刺激策略的不停鼓励 ， 三季度很可能成为大部分行业或板块功绩向好的拐点 ， 更为日常的戴维斯双击正在酝酿 ， 而这也恰是商场进一步走牛的底气 。

一轮戴维斯双击行情时常是奈何演绎的呢 ？

从历史上看 ， 戴维斯双击行情中的估值上升驱动和功绩上升驱动偶然是瓜代进行的 ， 有的时段以估值上升驱动为主 ， 有的时段又以功绩上升驱动为主 ， 上一轮创业板牛市就很典型 ， 详见下图 。

（ 数据来源 ： WIND ）

而戴维斯双击的基础是功绩连接上升 。

2019年4月26日 ， 创业板指位于1657.82 ， PE-TTM仍是高达60.14倍 ， 接近61.94倍的 “ 危机值 ” 。

2021年7月30日 ， 该指数收于3440.18 ， 相较2019年4月26日飞腾107.52% ， 但PE-TTM仍为60.36倍 ， 与2019年4月26日的估值水平相称 。

这一技艺 ， 创业板的盈利增长栽种100% ， 这才是推动上一轮创业板牛市的最大能源 。

本文不雅点仅供参考 ， 指数和基金梳理及分析不组成投资忽视 。

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